第(2/6)节 出比赛。

    等你实在供不起的时候，有人接手啦，他们是上市公司或者庄家老板的好友，想当初以2元～9元之间卖出的股票，现在用1元、几毛、甚至几分就能买回来了，赚不赚？这时你可能想起来了，这只股票的每股资产净值是10元啊，怎么可能？老千股的第一个特征就是“玩弄财技”，都走老千这条路了，它还在乎业绩？

    唉，亏90了，终于跌不下去了吧？好天真噢，别忘了还有合股可以玩。合股：跟供股相反，合股是将10股合成5股或1股等等，反正就是股票总数大幅减少，假设股民手里原来有1000股股票，每股市价001元，现在1000股合成了10股，股价变成了1元。然后呢？然后，再往下跌。

    好了，现在你基本上亏光了，合股的另一个目的也是为了吸引新韭菜。很多股民是没有记性的，也不会通过翻查历史旧账去了解一家公司，这些公司就可以通过不断地以合股再“供股”的方式，周而复始地将这个游戏玩下去。

    比如某著名上市公司，史上最离谱的一次“供股”是先进行20股合1，然后接着1供20股，而且供股价折让86。表面看来，完成一系列动作，总股本实际才多了2500多万股，但对于小股东而言，早已哭死。

    或者你真的很有钱，供股、合股你都奉陪到底，那接上来就只好上更厉害的招数：收购资产。因为公司资金多了，可以高价收购一些大股东的资产，结果收购来的这些业务却是年年亏钱，令公司的现金不断流走。公司年年亏钱，现金不断流向大股东，这样又需要再融资，抽水不能停，股价哪有机会涨？

    如果你真的看准了，这个公司就是拥有大量资产，而股价极度偏低，咬定青山不放松，那么，上市公司可以使出大招：私有化。这样就可借着私有化鲸吞资产，是成本低效益高的妙法，快手快脚抢走投资者应有的份额权益。

    我们要知道艾玛国的证交所高管比较清楚地讲述了想法：

    为什么不从严监管？要给好人自由。

    不同市场采取了不同的监管哲学。一种监管哲学是假定所有人都有作恶的动机与可能，对各种融资行为都采取严苛的审批制度，通过事前盘查来筛除坏人；一种监管哲学是假定绝大多数人都是遵纪守法的好人，从事正常的市场交易，监管者尽量不干涉市场自由，主要通过事中监察和事后追责来惩罚坏人。

    前者的好处是可以将不少坏事扼杀在摇篮中，让坏人无法作恶。对于一个散户为主的市场来说，这样的监管理念可能是不二选择。而对于一个机构投资者占主导地位的市场，现实情况是，再严厉的事前审查也无法完全杜绝所有违规（除非关闭整个市场），而过于严苛的审批必然会妨碍好人的自由，窒息正常的市场活动。而且，如果审查过程中赋予监管者过多的自由裁决空间，容易滋生经济问题与寻租。

    艾玛国市场采取的后一种监管哲学，其好处是保障了好人的自由，提高了资本市场的效率，当然代价是不能把坏人在事件未发生前就
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